經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 洪小棠 2024年，A股市場“先抑后揚”的翹尾行情給投資者帶來了諸多驚喜。在第四季度大盤急速“猛攻”的走勢下，有人“滿倉堅守”賺得盆滿缽滿，有人“中途砍倉”對盤空落淚。

無論過去一年投資者的收益如何，市場的瞬息萬變，都是其獨特的魅力。

2025年的投資市場會更好嗎？基金投資將迎來哪些機遇和挑戰(zhàn)？如何配置基金以鎖定機會、防范風(fēng)險？

在這辭舊迎新之際，經(jīng)濟觀察報采訪多家公私募投研人士，對新一年的基金投資可能存在的風(fēng)險與較為明確的投資機會做出了真誠建議。

2024年，哪類基金更賺錢？

“對我而言，2024年是被股市‘毒打’多年以來收益率、收益額和投資認知提升最好的一年?！币晃煌顿Y者如是總結(jié)了2024年的投資感受。

該投資者表示，過去一年自己最大的收獲是市場低位要敢于加倉，但加倉要有依據(jù)，不能隨心所欲地加；要在日常生活中積累投資標(biāo)的，耐心等待回調(diào)到相對低估區(qū)域。但優(yōu)質(zhì)公司的底部區(qū)域很難等到，只有市場出現(xiàn)較大恐慌或者板塊出現(xiàn)較大的恐慌期才能等來，這需要運氣和日常的資金儲備。

另一位主要投資基金產(chǎn)品的個人投資者也做出了細致的總結(jié)：2024年，她的整體年度收益率為6.27%，跑贏了中證偏股基金指數(shù)（收益率4.00%），但是大幅跑輸了滬深300指數(shù)（14.68%）。

與凈值波動較大的權(quán)益類基金相比，債基和“固收+”基金在2024年也成為不少投資者對沖股市波動，達到“股債蹺蹺板”效果的另一種選擇。

“雞蛋不能放在一個籃子里?！笔墙?jīng)濟觀察報采訪多位投資者聽到的較為一致的答案。2024年，債基普遍給他們帶來了較好的收益。

2024年，長期國債收益率繼續(xù)下行，十年期國債收益率從2017年底的3.88%下降至近期的1.6%左右。

債市持續(xù)走牛，中長期純債類基金普遍表現(xiàn)不俗，2024年年均獲得了4.73%的收益率，好于主動權(quán)益基金的平均表現(xiàn)。其中，采用久期策略的基金好于票息策略基金。固收+基金在9月之前受股市拖累，表現(xiàn)不如純債類基金，但“9·24行情”爆發(fā)后，固收+基金反彈明顯。

歲序更新，2025年已然拉開大幕，廣大基民通過復(fù)盤前一年的收獲而重新審視和確定投資基金的方向。

權(quán)益市場：指數(shù)產(chǎn)品受青睞

2025年，機構(gòu)投研人士如何看待市場走向？

從基本面來講，多數(shù)受訪的投研人士對2025年的A股市場持較為樂觀的態(tài)度。他們普遍認為，政策層面的支持可能會更加積極，逆周期政策亦可能更加有力。更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策有望形成更好的配合，并有望提振A股市場信心。隨著基本面的改善，A股盈利增速將會迎來邊際好轉(zhuǎn)，帶動投資者情緒回暖，疊加機構(gòu)投資者倉位回升，帶動增量資金加速入市。

不過，隨著主動管理的產(chǎn)品收益向市場指數(shù)靠攏，指數(shù)產(chǎn)品因高效率、低成本、高透明度的特點，受到市場認可和投資者的青睞。

結(jié)合2025年的配置環(huán)境，有機構(gòu)建議，可以根據(jù)不同風(fēng)險收益進行配置，包括以相對收益為目標(biāo)的“紅利+科技”ETF（交易型開放式指數(shù)基金）配置策略；及以絕對收益為目標(biāo)的多資產(chǎn)ETF配置策略、“固收+紅利”配置策略：

配置方案一：紅利+科技的ETF平衡策略。紅利資產(chǎn)依然具備較好的防御屬性，是穿越牛熊的“盾”；科技板塊收益彈性好、成長潛力高，是牛市時最鋒利的“矛”。紅利ETF+科技ETF的配置策略，可以在不同市場環(huán)境下，做到較好的年化收益，同時紅利資產(chǎn)的高股息率能夠降低由科技板塊高彈性帶來的較大回撤。

配置方案二：股、債、黃金的多資產(chǎn)策略。多資產(chǎn)策略可以以股票ETF、國債ETF、黃金ETF等作為底層資產(chǎn)，結(jié)合當(dāng)下市場環(huán)境做出動態(tài)交易調(diào)整。

配置方案三：固收+紅利的絕對收益策略。利用固收、紅利資產(chǎn)的低相關(guān)性形成風(fēng)險分散，構(gòu)建固收+紅利絕對收益策略，在滿足投資者回撤控制的情況下達到收益增厚目標(biāo)。

從權(quán)益資產(chǎn)的投資機會來看，多數(shù)投研人士認為紅利資產(chǎn)依然會成為2025年較為具有確定性收益的投資方向。原因在于，過去連續(xù)三年強勢的行業(yè)主要集中在紅利資產(chǎn)。在寬貨幣、弱信用、弱增長的環(huán)境下，紅利風(fēng)格的宏觀勝率依然很高；同時險資的欠配壓力，也兜底了板塊的下行風(fēng)險。所以，無論宏觀還是微觀，紅利資產(chǎn)都看不到逆轉(zhuǎn)的信號，并且向后看，紅利依然是高勝率、低賠率的配置型資產(chǎn)。

債券：債?；蜓永m(xù)，但波動率加大

在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒、權(quán)益市場波動等多重因素的影響下，2024年的債券市場呈現(xiàn)牛市行情。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，中證全債指數(shù)、上證10年國債指數(shù)、中債—總財富（總值）指數(shù)、中債—綜合財富（總值）指數(shù)2024年全年漲幅分別為8.83%、9.4%、8.32%、7.61%。

在全市場共計5802只債基中，有5713只債基在2024年實現(xiàn)了業(yè)績上漲，占比高達98%，年內(nèi)平均收益率為4.59%。

對于債券基金，2025年投資者該如何配置？

多位受訪的投研人士認為，債牛格局或?qū)⒀永m(xù)，但債市波動率可能會有所加大。2025年宏觀經(jīng)濟或?qū)⑻幱谛盍ο蛏?、溫和回升的關(guān)鍵期。在經(jīng)濟溫和復(fù)蘇確認的過程中，低利率環(huán)境料將延續(xù)，適度寬松的貨幣政策意味降息降準(zhǔn)、創(chuàng)新性貨幣政策等實施的概率可能較高，市場流動性可能會比較充裕，利好債券市場的資金供給和交易活躍度提升。

需要注意的是，連續(xù)多年的債牛行情行至當(dāng)下，債券市場各種信用利差、期限利差已經(jīng)壓縮到了極致，雖然中長期配置價值明確，但收益率繼續(xù)向下的空間較為有限，市場可能會在不斷震蕩中尋找新的利率中樞，過程中波動率也會有所加大。

對于基民投資債券基金，需要針對不同券種和久期，采取不同的配置策略：

短債債基：受貨幣政策、資金面等影響較大，2025年貨幣政策保持適度寬松，因此短端確定性較高。但考慮到當(dāng)前資金價格水平相較于短端債券收益率偏高，因此現(xiàn)階段短端債基持有性價比有待提升。

中長債基：已經(jīng)定價一定幅度降息預(yù)期，若短期內(nèi)降息幅度不及預(yù)期，可能會出現(xiàn)震蕩情況。此外，超長端期限利差尚有壓縮空間，值得關(guān)注。

黃金：合理配置至關(guān)重要

雖然金價在2024年年尾出現(xiàn)震蕩回調(diào)，但這絲毫不影響黃金成為這一年最炙手可熱的資產(chǎn)之一。2024年，國內(nèi)黃金T+D累計漲幅達到28.11%，倫敦金累計漲幅為27.23%，超過七成的黃金ETF的復(fù)權(quán)單位凈值增長率超過27%。

狂飆的黃金行情，讓不少投資者通過黃金資產(chǎn)享受到了豐厚的收益。

在一些社交平臺上，很多網(wǎng)友對黃金價格的走勢展開了熱烈討論。一些投資者表示“又一次見證了歷史”，也有投資者認為金價已經(jīng)很高了。

進入2025年，黃金作為此前一年耀眼的投資標(biāo)的，上漲行情還會延續(xù)嗎？黃金ETF還值得投資嗎？

在部分投研人士看來，金價或依然處于牛市通道，2025年或有望突破3000美元/盎司，人民幣金價或?qū)⑤^之美元金價實現(xiàn)更大漲幅。

多位投研人士認為，地緣政治局勢、國際貿(mào)易環(huán)境的變化以及世界貨幣體系的調(diào)整，都是支撐金價長期上漲的核心因素。隨著全球央行逐步進入降息周期，資金寬松將進一步提升黃金的吸引力。此外，金磚國家的擴容以及美元體系的挑戰(zhàn)，可能推動對黃金等非傳統(tǒng)儲備資產(chǎn)的需求加大。

多位投研人士認為，對于個人投資者而言，合理配置黃金資產(chǎn)至關(guān)重要。其中可以重點關(guān)注黃金ETF。不過投資者需要注意：一方面，有必要明確投資目標(biāo)及風(fēng)險承受能力。短期投資者可關(guān)注金價的波動因素，而長期投資者則應(yīng)重視黃金的保值功能。另一方面，投資者需要合理選擇投資方式，通過定投等策略降低波動帶來的影響，并持續(xù)關(guān)注宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)和地緣政治局勢。